Dilema de la volatilidad: claves y respuestas rápidas

Como hemos mencionado desde Banca March, en dicho contexto se utiliza para comprender el comportamiento de los activos y, de esta manera, diseñar estrategias de inversión coherentes con el perfil del cliente. Es por ello que los inversores utilizan la volatilidad como una herramienta clave para evaluar oportunidades y ajustar sus estrategias. La volatilidad (calculada a través de la medida estadística conocida como desviación típica) mide de qué forma la rentabilidad de un activo se desvía de su media histórica. Ahora bien, ¿por qué la incertidumbre de los inversores ha disminuido más, de media, en la etapa de anuncios de subidas de tipos de interés que en la etapa previa de ausencia de cambios en los tipos de interés?

Aunque es cierto que existe la posibilidad de obtener mayores ganancias en activos volátiles, el riesgo elevado no garantiza que haya retornos superiores. Esto es, no solo consideramos el corto plazo, sino que ponemos las miras hacia los objetivos a largo plazo del inversor. Este cálculo se lleva a cabo por medio de una serie de herramientas estadísticas que son las encargadas de analizar la fluctuación de los precios de un activo a lo largo del tiempo. Así, un nivel elevado de volatilidad significa que el precio puede experimentar cambios significativos en cortos periodos de tiempo y esto trae a su vez un cierto componente de imprevisibilidad en la inversión. Es esencial dejar claro que la volatilidad no indica la dirección del movimiento del precio —si sube o baja—, sino tan solo la magnitud de esos cambios. Si se quiere entender de una manera más sencilla, el término de volatilidad hace referencia a cuánto mide y con qué frecuencia cambia el valor de un instrumento financiero; ya sea este una acción, un bono o un fondo de inversión.

En resumen, aunque la volatilidad del mercado puede generar incertidumbre, mantener una visión de largo plazo y una estrategia diversificada es clave para aprovechar las oportunidades que surgen en estos momentos. Según el directivo, en estos momentos la diversificación cobra especial relevancia, ya que permite mitigar el impacto que suele concentrarse en activos de mayor riesgo, como las acciones. Un aumento en estos tributos eleva los costos de producción para las empresas, desacelera el comercio internacional y afecta la actividad económica global. Ante este panorama, Andrés Herrera, vicepresidente de Inversiones de Colfondos, analiza el contexto actual y entrega recomendaciones clave para entender cómo transformar la incertidumbre en una oportunidad. Es denominado como riesgo de selección adversa, los inversores no entienden la situación y se dan cuenta de que les falta información.

El dilema de la volatilidad

En la volatilidad que reflejan las acciones (en este caso el S&P 500) tras los anuncios de política monetaria juega un papel muy importante la información que las autoridades monetarias hacen pública sobre el curso esperado de la política monetaria en el futuro próximo. Este conocimiento es fundamental para la gestión de portafolios, ya que permite ajustar las estrategias de inversión según el horizonte temporal y el perfil de riesgo del inversor. Por otro lado, sabemos los precios de los activos financieros tienen una naturaleza aleatoria y una de las propiedades es que la varianza de la suma de las variables aleatorias (en este caso no correlacionadas) es igual a la suma de sus varianzas.

Para poder hacer la comprobación de cuanto varía el precio del activo lo que vamos a hacer es ver cuanta diferencia hay entre cada valor y la media obtenida y obtener la media de esta variación. Si nos fijamos ambos activos tienen misma media, pero como se puede observar el comportamiento ha sido muy diferente. La volatilidad se puede definir, de una forma simple, como el parámetro que mide cuanto se mueve el precio de un activo. Un diseño adecuado permite optimizar el perfil de la inversión en función de las necesidades y objetivos del inversor. Por ejemplo, ciertos bonos gubernamentales suelen mostrar menor volatilidad que las acciones de empresas tecnológicas emergentes, cuyos precios pueden fluctuar de forma más intensa.

Si analizamos la reacción del VIX tras los anuncios de política monetaria de la Reserva Federal desde la primera subida de tipos de interés, en marzo de 2022, hasta la última, a finales de julio, la tasa de variación media entre el día anterior y el día del anuncio ha sido del -0,10 por ciento. Todo lo anterior se puede resumir como qué a medida que pasa más tiempo, hay más oportunidades para que ocurran fluctuaciones aleatorias, lo que aumenta la variabilidad de los precios. Quiere decir que el activo A con un 95% de probabilidad va a tener una caída de la rentabilidad máxima de un 1.69%, mientras que el activo B puede caer hasta un 13,20%.

Estos acontecimientos expusieron la fragilidad de ciertos activos, como el yen, lo que resultó en una rápida corrección debido al desapalancamiento forzado en un entorno de baja liquidez. En ese caso, puede ser buen momento para revisar la inversión e incluir activos de calidad con potencial de revalorización. Como la elevada incertidumbre intensifica los efectos de las vulnerabilidades de la deuda sobre la economía real, las autoridades deberían utilizar proactivamente políticas macroprudenciales adecuadas para limitar esos riesgos. Además, un aumento de la transparencia y unos marcos bien diseñados de comunicación de las políticas pueden orientar mejor las expectativas del mercado, al hacer más predecibles las decisiones de políticas y su transmisión a la economía real.

La Importancia del Rebalanceo de Cartera

En los mercados financieros existen instrumentos que permiten extraer información sobre las expectativas que tienen los inversores con relación al comportamiento futuro de ciertas variables económico financieras. Nuestro análisis muestra que una desconexión entre la economía y el mercado incrementa la probabilidad de que, tras un shock adverso, la volatilidad de los mercados financieros se dispare súbitamente y los precios de los activos caigan con fuerza. Esta medida no solo nos permite entender la variabilidad inherente de los precios, sino también aplicar análisis probabilísticos mediante la distribución normal para anticipar futuros movimientos de precios. Esta estrategia de diversificación global, junto con una amplia oferta de portafolios ajustados al perfil de riesgo de cada afiliado, permite aprovechar la volatilidad actual como una oportunidad para impulsar los objetivos de inversión a mediano y largo plazo.

Impacto de la regulación

A lo largo de este artículo se examinarán sus fundamentos, sus métodos de medición y su aplicación práctica en distintos tipos de activos, así como su papel en la gestión del riesgo y en la planificación patrimonial a largo plazo. Matemáticamente, la volatilidad suele expresarse como la desviación estándar de los rendimientos, una forma de medir cuánto tienden los precios a alejarse de su promedio. Cada minuto, los precios suben y bajan, y los operadores que no tienen los nervios de acero se quedan fuera del juego.

Conclusiones clave

Sin embargo, es esencial comprenderla y, especialmente en el caso de inversiones a largo plazo, tolerarla. Los inversores deben lidiar con la volatilidad, especialmente en momentos de mercado en los que determinados acontecimientos, políticos, económicos o sociales provocan “turbulencias” en los mercados. Entendemos rentabilidad como el beneficio de una inversión expresada en términos porcentuales. Puede generar incertidumbre en el corto plazo, pero debe ser tolerada en inversiones a largo plazo para maximizar los resultados Esto es especialmente importante cuando las condiciones financieras son laxas y parecen desconectadas de la elevada incertidumbre en torno a la economía en general.

Los períodos en casinos online nuevos los que los precios caen rápidamente (un crash) son seguidos, frecuentemente, por periodos en los que los precios caen aún más, o suben de forma inusual. En algunos momentos los precios pueden subir o bajar rápidamente, mientras que en otros pueden parecer estancados. Los operadores que hacen una inversión no se refieren a la volatilidad de un activo sino que invierten en la rentabilidad esperada del mismo. Dado que los cambios de precios observados no siguen distribuciones gaussianas, a menudo se utilizan otras como la distribución de Lévy.

Si observamos la gráfica de distribución, podemos ver que si a la media le sumamos/restamos una desviación típica contamos con un 68.2% de probabilidad de que un nuevo precio se de en ese rango. La gestión sistemática, apoyada en una combinación de gestores especializados y visiones complementarias —como ocurre en modelos multi-manager— permite navegar entornos inciertos con mayor solidez. Se preveía un crecimiento global del 3% y un aumento significativo de la rentabilidad empresarial, en parte impulsado por el sólido desempeño del sector tecnológico.

Sin embargo, el experto asegura que lo más importante en estos casos es no tomar decisiones apresuradas pensando en el corto plazo y analizar el comportamiento histórico. La posibilidad de obtener beneficios mediante mercados volátiles es lo que permite a los agentes de mercado a corto plazo obtener sus ganancias, en contraste con la visión inversionista a largo término de comprar y mantener. Al analizar los riesgos futuros, es fundamental comprender que el comportamiento del mercado no solo responde a las acciones de los bancos centrales, sino también a las expectativas que se generan en torno a ellas. Uno de los puntos clave que debemos considerar como inversores es cómo las dinámicas globales afectan a los mercados y, por ende, a nuestras carteras.

La inversión contiene riesgos y rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras. En definitiva, el reciente episodio de volatilidad nos recuerda que, aunque no podemos predecir con certeza los movimientos del mercado, sí podemos estar mejor preparados para enfrentarlos con una estrategia de inversión sólida y flexible. En un entorno económico y financiero cada vez más impredecible, la capacidad para gestionar la volatilidad y adaptarse a cambios inesperados se ha convertido en una habilidad esencial para cualquier inversor. Vender cuando el mercado baja es un error tan grande como comprar cuando sube, algo muy habitual entre los inversores.

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Los índices de volatilidad miden cada día la volatilidad media esperada del precio de una variable a lo largo de los siguientes 30 días. Este aspecto es importante para entender el impacto de los anuncios de política monetaria sobre la incertidumbre de los inversores. El índice de volatilidad de referencia en los mercados financieros internacionales es el VIX, que mide la incertidumbre asociada al índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) y sirve de barómetro para medir el miedo de los inversores.

El concepto de volatilidad se usa con mucha frecuencia en los entornos de mercados financieros, así como en la gestión de productos de inversión. Cuando los precios se mueven lentamente y de forma estable, la volatilidad es baja. La volatilidad es una medida estadística de la velocidad y magnitud con la que el precio de un activo financiero, como una acción, un índice o un bono, sube y baja durante un período determinado. La clave reside en combinar estrategias adaptadas a tu perfil con un análisis riguroso y la visión clara de largo plazo. La deuda pública y privada global supera el 256 % del PIB mundial, amplificando la sensibilidad a movimientos de tipos de interés y la presión sobre gobiernos y empresas. La disciplina en la inversión y la paciencia para permitir la recuperación del mercado son fundamentales para alcanzar los objetivos financieros, sin dejarse llevar por decisiones impulsivas ante las fluctuaciones de corto plazo.

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Esto se debe a factores como el descenso de las tasas de interés, el aumento de las valoraciones de los activos, la reducción de los diferenciales crediticios y la menor volatilidad del mercado bursátil. Cuando las condiciones financieras se relajan, las expectativas de crecimiento económico suelen elevarse y los riesgos de deterioro de la economía se reducen el primer año. Una observación importante es que la incertidumbre sobre la economía puede no estar siempre en sintonía con la incertidumbre que se refleja en los mercados financieros. ¿Cuál será el componente sorpresa de la información revelada sobre el curso futuro de la política monetaria? En sucesivas reuniones a lo largo de 2022 la autoridad monetaria estadounidense ha ido anunciando futuras subidas de tipos de interés ofreciendo, en algunos casos, información sobre la magnitud de la subida. Para ser lo más transparente posible sobre el sentido futuro de sus decisiones de política monetaria, la Reserva Federal va informando sobre la senda prevista de los tipos de interés tanto en los comunicados que emite inmediatamente después de las reuniones, como en las posteriores conferencias de prensa.

Y para quienes cuentan con liquidez y visión de largo plazo, los retrocesos abren oportunidades para incorporar activos de calidad a precios más atractivos. Al contrario, si se trata de activos con baja volatilidad esto quiere decir que hay movimientos de precio más suaves y, además, estos son más predecibles y por tanto se perciben con más estabilidad. Gracias al mismo, inversores y analistas pueden evaluar el comportamiento potencial de los activos y con ello tomar las decisiones más oportunas según su tolerancia al riesgo. En términos financieros, la volatilidad mide cuánto fluctúa el precio de un activo, una acción, un índice o un bono, durante un período determinado. Al entender sus causas y manifestaciones, y al aplicar tácticas concretas, los inversores y las empresas pueden no solo protegerse, sino también prosperar en un entorno marcado por la incertidumbre. Esto encarece el servicio de deuda, presiona a las empresas y aumenta la posibilidad de correcciones bruscas en los precios de los activos.

Puede agravar los riesgos de turbulencias en los mercados financieros, retrasar las decisiones de consumo y de inversión de particulares y empresas y propiciar una restricción de la oferta de crédito por parte de los prestamistas. Uno de los indicadores más conocidos es el índice de incertidumbre de política económica, que lleva el conteo de los artículos de publicaciones importantes que mencionan las palabras incertidumbre, economía y políticas. Es probable que ahora los inversores estén anticipando una mayor volatilidad en las bolsas como consecuencia del componente inesperado, o sorpresa, de los anuncios sobre el curso actual y futuro de la política monetaria. En este sentido, en la etapa de tipos de interés anclados en el 0 por ciento la información suministrada por la autoridad monetaria anticipaba de manera recurrente la ausencia de cambios en un futuro cercano. Un índice de volatilidad mide la incertidumbre del mercado respecto a la evolución en el corto plazo (30 días siguientes) de diversas variables. Al combinar estas herramientas con técnicas de análisis avanzado, se pueden tomar decisiones más informadas, optimizar sus carteras y desarrollar estrategias de cobertura efectivas para mitigar los riesgos asociados a la incertidumbre del mercado.

Giovanni Medeiros escribe para inspiramas.org abordando planificación financiera, análisis económico y estrategias prácticas para mejorar la estabilidad financiera a largo plazo. Esta dinámica complica la cobertura de riesgos para las empresas multinacionales y reduce el atractivo de inversiones extranjeras. En el mercado de divisas, los shocks se transmiten con gran rapidez, provocando disparidades en los diferenciales de precios y un aumento de la volatilidad de los tipos de cambio. Para ilustrar lo anterior, consideremos el caso de un inversionista que hubiera estado invertido en el índice S&P 500 de la Bolsa de Nueva York desde el 1 de enero de 2020 hasta el 31 de diciembre de 2023, con un capital inicial de 100 millones de pesos. Para responder a una de las principales dudas de los inversionistas, el experto recomienda mantener el enfoque en los resultados a mediano y largo plazo.

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